安博教育被临时托管 董事长黄劲可能下台

　　安博教育成为在美国上市第一只被国外判决接管的中概股，更糟糕的消息是它可能再次摧毁中概股公司的信誉。

　　安博教育在近日发表声明称，开曼群岛法院向安博教育发出临时托管（Provisional Liquidation）的通知，并且任命毕马威为临时托管人。

　　此前，安博的海外机构大股东Avenue Capital Group在今年4月23日在开曼群岛法院起诉公司董事会主席兼黄劲阻止一个涉嫌虚假交易的内部调查，要求召开临时股东大会，弹劾黄劲，如果无法得到满足将考虑要求公司进行清算。安博另外的两个大股东麦格理和霸菱亚洲也支持Avenue Capital的起诉。

　　由于临时股东大会没有召开，导致开曼群岛法院作出了临时托管的判决。

　　i美股分析师李莹告诉记者被判决临时托管是安博闹剧的高潮：“假如不知道背景情况，也许会觉得安博事件演变到临时托管很突然，但是如果我们完全清晰所有矛盾的演化，就会发现安博事件都是一环扣一环的。”

　　导火索是去年七月被收购对象长沙竞才修业学校原创始人黄敏旭的举报，有公开报道称黄要求将股权证解锁并转换成可自由交易的股票，遭到安博的无理拒绝，遂举报安博教育存在财务造假行为，并直接引发了内部调查以及美国投资者的集体诉讼。在今年三月收到霸菱亚洲的私有化要约后，始终未能出台内部调查报告的安博又先后遭遇了三名董事辞职、普华永道辞职、法律顾问的辞职等一系列事件。

　　由于安博教育是通过VIE结构控制国内主要的运营实体的，未来是否会执行法院的判决并平稳移交控制权将是最大的疑问，而市场的最大担心也是安博是否为成为下一个双威教育。

　　这起VIE恶性事件始于2011年底，在双威管理层和美国投资人的控制权之争爆发后，美国投资人虽然赢得了控制权，但原管理层将该公司国内VIE公司的主要资产转移，导致海外投资者得到的是在美上市的空壳。去年6月26日，双威教育正式从纳斯达克退至OTC Markets交易，暴跌80.66%至0.82美元。

　　李莹认为安博和双威之间的情况存在差异，与双威的决议来自股东大会不同，安博被托管是来自开曼法院的判决，在执行效力上比公司层面决策更强。另一方面，开曼和美国之间签署有裁决互认协定，同时担任了北京市华侨创业者协会副会长的黄劲，目前是美国国籍，如果拒不执行判决，将面临“藐视法庭”等指控。

　　“对于黄劲个人如果在这样的背景下拒绝执行法院判决，无论藐视法庭的重罪角度还是对其社会名誉的损害都是非常严重的，我认为那会是个很不理智的决定。”李莹这样表示。

　　如果执行判决并召开临时股东大会，李莹判断等待黄劲的极可能是下台。“目前大股东的诉求就是罢免黄劲，召开股东大会，重新选举董事和CEO。如果照此行进黄劲的控制权势必会丧失。”自从被举报后，黄劲和安博管理层始终没有对媒体作出任何公开解释。记者就被托管事件联系安博教育，该机构拒绝了采访要求。

　　是否执行判决基本上就决定安博的未来命运，不过即使能逃脱清盘的命运，对于安博而言，要回归正常未来还有很长的路要走。从2013年3月22日起，安博在股价0.95美元的时候被停牌，至今仍没有复牌。对涉及虚假收购和财务造假的内部调查将需继续进行，而在目前混乱的形势下，私有化已经不可能。

　　此次事件也再一次关系VIE结构对位于中国大陆的实业公司是否有足够的控制力。

　　此前，支付宝VIE事件等事件都曾经让VIE结构的风险问题遭遇争议。目前安博教育通过VIE结构控股安博在线，再通过安博在线以一系列的协议来控制安博思华、师大安博等几家专门收购教育资产的平台公司。如果安博中国的直接管理层试图把VIE结构控制下的国内主要资产转移，将直接导致海外投资者资产权益受损。

　　李莹表示如果这样的事件再次发生，对中概股无疑将造成重大伤害。VIE结构的实质是通过一系列复杂的合同安排来实现对企业的控制，目的是为了规避我国对某些特殊行业外资准入限制及关联并购的相关规定。这种模式下的协议执行充满了不可控性，也给了境外投资者更多做空中概股的理由。

　　“有一点要记住：每个公司都不一样。双威会撕毁，不代表安博也会撕毁。”李莹认为恶性事件频繁发生，国内制定规则的部门也会引起重视，今年两会期间百度董事长李彦宏就提出了放宽VIE限制的提案，“VIE对于中概股不是某一两家公司的问题，大家都在等待政策明朗化。”