奶粉拍卖价见底乳业股翻生 原奶商现代牧业受惠

    据信报报道，新西兰遇上严重干旱，可能导致该国原奶产量大减，在国际奶业界具指标性的新西兰奶粉拍卖价周二急升逾19%，市场预计这或许是奶粉价由谷低回升的先兆；加上期望内地原奶价跌到最低点后反弹，昨天乳业股普遍受追捧，升幅介乎7%至13%.

    分析员表示，奶价反弹有利于原奶生产商及垂直整合的乳品商，反而分销进口奶或乳制品的乳业股未必能从中受惠。

    新西兰旱灾原奶产量跌

    现代牧业（01117）昨天曾涨14%，收市报2.87元，全日升13.8%或0.35元；雅士利（01230）升7.2%，收报2.95元；原生态牧业（01431）及辉山乳业（06863）分别升10.3%及7%，收市分别报0.85元及1.37元。

    纽西兰近期遭遇旱灾，原奶可能减产，原奶价格因而上涨。根据Gobal dairy trade网页显示，2月份奶粉拍卖价较上一次交易日（1月20日）的每公吨为2402美元急升逾19%，每公吨达2874美元。

    另一方面，由于去年国际奶价急跌，使内地出现了“倒奶”、“杀牛潮”，而内地奶价从2013年每斤6元人民币降至3.9元人民币，部分乳品企业亏损扩大，奶农倒闭数量亦增多。

    此两个消息引起市场关注，乳业股再次受到追捧。国泰君安分析员郭日升表示，国际奶粉价格急升，间接令市场憧憬奶价将由低位逐步回升。

    其次，现时内地原奶价约为3.5元人民币一斤，达到了养牛农户的“盈亏平衡点”，即是奶价再跌，农民便会亏损，市场因而认为原奶价格已经接近谷底，有机会反弹，而奶价回升，对于原奶生产商有利。

    现代牧业是原奶生产商，主要是蒙牛（02319）的奶源供应商，而原生态牧业亦是原奶生产商，当原奶价上升，可成为最大受惠者。

    至于养殖奶牛以至营销奶制品垂直整合乳品公司的辉山乳业，亦会间接得益。郭日升认为，奶粉价格急升可能促使投资者追落后，因乳业股的市盈率只有约10倍，不算太高。

    蒙牛原料成本影响微

    一般来说，乳制品企业以奶粉作原材料，存货约3至4个月，由于去年原奶价持续下滑，有不少乳制品商储备了半年的存货。

    郭日升指出，以蒙牛为例，去年上半年已为存货作拨备，表明今年不会再购入奶粉作原材料，故此今年原奶或奶粉价升跌，对其原材料的成本影响不大。