半年挣够36亿，汤臣倍健正在“转基因”？

　　作者/营养品观察

　　导读：“再创业，在行动”战略公布后的首份半年报，汤臣倍健交卷了。

　　止跌回暖，来之不易

　　8月7日晚间，汤臣倍健发布2026年上半年财报数据。

　　报告期内，公司实现营收36.71亿元，同比增长3.94%。公司主营业务收入36.55亿元，同比上升5%。

　　尽管离年初定下的“营收同比实现双位数增长”还有些差距，但不难看出，公司已经扭转了此前的发展颓势，重回增长轨道。

　　分业务来看，报告期内主品牌“汤臣倍健”营收19.33亿元，同比上升2.34%，蛋白粉、鱼油等核心品类各有亮点。

　　以蛋白粉为例，在电商渠道热销的旗舰蓝罐臻钻蛋白粉以及近期于线下药店渠道推出的新白金蛋白粉，率先斩获首批中国营养学会“优质蛋白质”团标标识;

　　鱼油品类中，汤臣倍健深度参与了中国营养保健食品协会发布的行业首个rTG鱼油团体标准，相关产品在线上的销量与市场份额实现双增长，线下药店渠道2至5月的市场份额亦持续领跑。

　　子品牌方面，专注骨关节健康营养的“健力多”营收4.28亿元，同比上升4.12%。

　　公告中提到，新品健力多旗舰氨糖报告期内表现优异，已成为线上渠道增长的核心引擎;品牌旗下首款OTC硫酸氨糖目前已覆盖152家核心连锁药房，与VDS氨糖形成治养协同的双轮驱动格局，持续夯实品类领先地位。

　　益生菌子品牌“Life-Space”营收7.41亿元，同比上升5.59%。

　　今年上半年Life-Space上新超燃B420 Ultra，带动旗下体重管理益生菌B420系列全渠道销售额突破亿元大关。系列新剂型产品还成功敲开了药店渠道的大门，全渠道的拼图越来越完整。

　　值得一提的是，剂型创新也为汤臣倍健产品竞争力的提升提供了显著助力。

　　报告期内，汤臣倍健进一步完善“双层片品线矩阵”，推出胆碱加强型B族双层片。资料显示，该品线核心工艺“维矿分层锁鲜”系企业首创，通过双层压片物理隔离易发生氧化还原反应的维生素和矿物质，保障营养成分的活性和稳定性。采用该工艺的胆碱加强型B族双层片上市首月即登顶京东新品榜。

　　三大主力业务全面回暖、行业标准共建稳步推进、多个单品销量登顶……对近些年增长承压的汤臣倍健而言，这份成绩属实来之不易。

　　渠道变天，拥抱变化

　　比起营收数字，汤臣倍健渠道营收结构的变化更值得关注。

　　报告期内，汤臣倍健线上营收19.45亿元，同比上升15.51%;线下营收17.10亿元，同比下降4.85%。涨跌之间，线上渠道的营收规模首次超过线下，成为企业的第一大收入来源。

　　回顾过去，线下渠道尤其是药店，长期是汤臣倍健的核心销售阵地，巅峰时期其贡献率曾超过七成。

　　正是凭借对药店渠道的深度布局，汤臣倍健在早期消费者对保健品认知不足、信任度偏低的市场环境中，依托药店天然的公信力背书，通过“蓝帽子”产品迅速铺开终端网络，并结合药店导购推荐机制构建起差异化竞争壁垒，由此步入高速发展期。

　　而眼下，药店早已不是当初的那个“营养品流量洼地”。

　　2020年9月开始施行的医保政策就明确指出，滋补品、保健品、疫苗等现不纳入医保目录，不予报销，某些有着滋补作用的药品也被排除在报销范围之外;今年5月19日，国家医保局、财政部联合发布《关于进一步加强定点零售药店职工基本医疗保险个人账户使用监督管理的通知》，明确保健品、日常生活用品、家具洁具等非医疗用品不得纳入“医保白名单”。

　　上述因素，都在深刻影响着用户消费行为。中康CMH的数据显示，2024年，全国药店膳食营养补充剂(VDS)销售额降幅高达20%。2025年1-5月，药店VDS销售额增速同比下滑约25%，降幅进一步扩大。

　　与之截然不同是，兴趣电商、跨境等新兴渠道正在快速扩张。

　　据相关研报显示，2022-2024年抖音平台大健康市场GMV快速上升，MAT2025年销售额同比上涨54%。同时，数据显示，2025年上半年，快手大健康消费用户数已超七千万，月均消费用户数超两千万，同比增长37.9%。

　　另据《2026年跨境进口保健品市场分析报告》的数据，2024年跨境进口保健品赛道进口额达77.5亿美元，同比增长15%，2022-2024年跨境渠道在保健品电商渠道的占比已由43%提升至50%，已经占据电商渠道半壁江山。

　　面对这场“渠道变天”，汤臣倍健的选择不是被动防守，而是主动转变，积极布局。

　　在此前的答投资者问活动中，汤臣倍健就表示2026年将把抖音和跨境业务作为重点发力渠道。而从前述的半年报来看，困扰汤臣倍健多年的“药店渠道依赖症”，显然已经得到了极大缓解。

　　方向对了，剩下的交给时间就好。营养健康产业风云变幻，唯有主动拥抱变革、守住品质根基，老牌龙头才能在风浪中站稳，走出中国营养品牌真正的长效之路。