和晶科技陈柏林：幼教行业还需要更多的入场选手

　　在经济增长疲软环境下，上市公司需要找寻新的业绩增长点，而教育作为逆周期性行业当即成为不二之选。但有观点认为，教育行业属性特殊属于长线行业，上市公司一旦进入必须沉心静气徐徐图之;同样也有观点指出，教育行业对基因要求强烈，上市公司进入后必将面临着诸多问题，所以入行有风险，转型需谨慎。

　　3月31日，蓝鲸教育“神仙会”第二届沙龙举办，围绕“融合·探索”为主题，我们力邀立思辰互联网教育CEO黄威，和晶科技董事长陈柏林，和君咨询合伙人、和睿资本合伙人侯瑞琦、威创股份副总经理兼董事会秘书李亦争，首控基金合伙人吕国文、汇冠股份董事、常务副总裁张辉，光大控股董事总经理兼股票投资主管吴元青，和君资本合伙人、和信融智副总裁林子力、中关村互联网教育创新中心总经理杨丹齐聚一堂，切磋上市公司跨界教育的“资式”。

　　在以“跨界新将VS教育老兵：优劣何在?”为议题的圆桌论坛上，和晶科技董事长陈柏林、威创股份副总经理兼董事会秘书李亦争、汇冠股份董事兼常务副总裁张辉、和君咨询合伙人与和睿资本合伙人侯瑞琦，结合自身经历与对行业的观察，与大家分享了自己的观点。

　　陈柏林谈及了和晶科技跨界做幼教的原因、切入的角度和方式。在他看来，幼教领域依然需要更多的入场者才能共同促进行业的发展。另外他也谈到了上市公司发展中遇到的估值、并购标的等问题，并分享了他的理解和应对之道。

　　以下为陈柏林的观点分享，由蓝鲸教育整理。

　　和晶科技作为教育行业里的新兵，很高兴能有机会和大家交流。和晶科技为何切入教育行业?早期和晶科技从事家电智能控制解决方案，在2011年上市之后，做出战略调整。在我们看来，家电的本质是家居的重要组成部分，因为家庭里面重要的组成部分是家电。而家居是楼宇的重要组成部分，楼宇是社区的重要组成部分，社区是城市的重要组成部分，智能城市很大、覆盖了很多内容和行业。

　　和晶科技聚焦于社区级别的建设，基于智能社区这个基础，我们发现社区是人活动时间最长的场所。社区需要以生活场景为载体的服务，其中有两个方向可以进入，一个是医疗另外一个就是教育。但社区医疗具有两个非常高的门槛，其一是行政管理，其二是受众的心理承受，因为医疗是一件性命攸关的事。

　　另外一件就是教育，我们把幼儿园、K12之前的教育定义为社区教育的主要承载体。幼儿园教育大多发生在社区里，很少有人因此穿城而过。但在切入幼教之前，我们认为具有一定难度，因为幼教领域非常分散。在其他学段里面，一个学校可能有几万人，但是一个幼儿园如果有三百人都十分难得。数据统计，现在平均一所幼儿园拥有两百个孩子。现在全国有23万所幼儿园，相关培训机构很多，特点就是分散。

　　在我们看来，大致有四个角度切入幼教。首先就是以传统幼儿教育组织的方式切入，按时这样时间很慢，这也不是我们的强项。恰巧当时出现了发展的“天时”，那就是移动互联网和基于移动互联网的智能终端，由于智能终端带来的大量数据，很多新的“玩法”出现。而我们完全沿着移动互联网的逻辑切入幼教。这也是和晶科技选择字2014年进入幼教的原因，如果入场过早，PC端难以做成;入场过晚时行业门槛已经提高了。从和晶科技刚刚进入就面临着巨大的挑战，一直在亏损、烧钱到现在。由于上市公司和一般的组织形式不一样，每烧一分钱，后面乘以PE值，那烧掉的就不是一分钱而是几十块钱。诚然这是巨大的挑战，但我们坚持认为这是一个难得的时间窗口，一旦错过这个时间窗口，可能无法挽回。同时我们也非常坚定地认为，现在行业的优势已经逐渐形成，所以关键在于能否够团结更多的力量往前走。

　　除了以传统幼儿教育方式做幼教之外，还有基于独创或者引进的教学理念、优秀的教材、先进的技术等切入幼教领域。和晶科技不基于以上几种方式，我们是为他们提供更多的数据和开放平台，结合更多的人让先进的技术和理念能够快速传播，所有人都是和晶科技的合作伙伴。这也是智慧树的价值所在。为什么前几年O2O会很“痛苦”?本质上由于O2O没有为受众提供价值，使交易更复杂。如果我们能够为其提供价值，所有参与者行为更简单、更快捷，这件事才有存在的价值。

　　另外，我认为，幼儿教育是“欠债”最多的领域。K12已经有了多年的政府投入，每年GDP的预算里，幼教领域的补贴占比很少。曾有数据统计，(全国)30%左右是公办幼儿园，70%是民办幼儿园。扛起幼教大旗的基本都是民办幼儿园，也就是说财政补贴是不足的。即使民促法三审之后，快速、大量的财政投入几乎不会成为现实。幼教发展仍然主要依靠民间力量和社会资本的投入。

　　而这一个领域很容易被调动的，因为每个家庭对孩子的投入都是非常大。所以才有资本向其倾斜，幼教会成为热土。赛道的进入者越来越多，才能够不断催熟这个市场。所以幼教领域需要更多的进入者，共同促进行业的发展。

　　上市公司跨界教育面临的压力

　　另外，今天沙龙的主题是上市公司“融合·探索”，此前张辉(汇冠股份董事、常务副总裁)提到上市公司面临着极大的市场压力，这无法避免。从估值的角度来看，我认为，在未来很长时间里面，会有两个重要的指标。随着上市公司数量的不断增加，如果(上市公司)不能跳出来、一旦被边缘化，就可能像港股一样，一些港股上市公司交易量极低。但是这个点到底会滑在哪里，是五十亿还一百亿?目前尚不知道。但上市公司都面临着压力。假定一百亿是一个关注点，如果迈过这个门槛成为一个主流的企业，这个可能是第一个压力。

　　上市公司或将面临的第二个压力就是估值下移，这将对业绩有着更高的要求。此外上市公司还需要持续的成长性、持续的性感，需要话题集中、盈利能力持续。这些都是很大的挑战，但并不意味着我们要变形。如果上市公司变形了，后果可能惨重。在任何一个行业中，(企业)一定要有自己的独特性，我不认为所有的行业都应该把规模做大、所有的行业都应该可以进入上市公司。

　　在上市公司并购标的方面，如果一、两个人影响了整个标的的生命线，那么我建议这两三个人占成主体，上市公司做客体，这样可能更理性一点。我们在它的背后，才能让它保持持续的激情，不至于陷入整合困境中;如果标的生命线是基于一个品牌或者基于一种组织，这样的情况下才可以讨论上市公司是否要占主导，这是上市公司在并购之前首先要判断的。在教育行业里，很多创业者的个人英雄主义十分浓厚，这会影响企业的一生。面对这样的情况，如果强硬收购，后果可能会十分惨烈。所以，一直以来我们都秉持一种保守型的做法，我们一般做配角，为标的提供服务。我们可以参点股，享受它的成长。一定要在股权上占据主导地位，是具有挑战性的。

　　当然，我们认为现在有很多的工具可以帮助我们，除了上市公司以外还有一些基金。上市公司在逻辑上是一个最合适、最大的PE，投完之后有明确的退出通道，如果是这样的话，其他的中介机构的价值何在?我们认为，在上市公司和标的之间，应该有中介机构的独特优势，来帮助上市公司解决上市公司所不能解决的这种矛盾。他们可以整合一些很好的东西，然后上市公司权益在基金的份额上去体现，在我们看来这是一个合理的架构。所以说我们很关注行业的投资基金，也会积极地参与其中。