雅士利10.5亿收购蒙牛奶粉业务

来源:一财网 发表于2015-09-22 14:44

  将达能引入雅士利、促成雅士利收购多美滋后,蒙牛又在奶粉业务上布阵。

  9月21日晚间,雅士利(1230.HK)与蒙牛乳业(2319.HK)发出联合公告,雅士利拟以10.5亿元购买欧世蒙牛的全部股权,欧世蒙牛是蒙牛旗下的全资附属公司,这家公司,主要拥有蒙牛旗下的欧世、瑞哺恩、美系列等几个奶粉品牌。这笔交易之后,蒙牛旗下的所有奶粉品牌都将集中到雅士利这个平台上。

  乳业专家宋亮接受《第一财经日报》记者采访认为,现在整合只是刚刚开始,完成了财务收购而已,未来雅士利面临人员整合、市场结构调整等等,还会有漫长的整合路要走,当中包括了外资内资整合、南北方体系统一,难度不小。但是,即将实施的奶粉注册制中,蒙牛系将会因此获益,“未来意味着他们可以拥有15个品牌,在市场上有很广阔的产品线。”

  对于这次收购,雅士利的董事认为,收购事项将使集团能专注于奶粉业务,以提高市场份额及实现规模效益,通过收购奶类生产主要地区的先进奶粉生产设施,使集团能优化生产网络及减少生产费用,及减少与控股股东蒙牛乳业的竞争,从而使雅士利及其股东享受整体受益。

  从蒙牛的角度,整合奶粉平台或有整体考虑,乳业专家王子恒向本报记者评价道,收购之后,蒙牛系奶粉业务全部转至雅士利系统,而蒙牛则将会聚焦液态奶板块的运作,尤其是跟达能在高端低温板块,相信会有更多的合作。从奶粉角度讲,目前的价格战已经将传统奶粉价格打穿,未来高价格、高毛利、高投入的模式将失灵,所以也需要整合资源,开源节流,整合三个品牌有利于实现矩阵式的共享互动。

  这家价值10.5亿元的欧世蒙牛是蒙牛的全资附属公司,未经审核的财务报表显示,到2015年4月30日,总资产和净资产分别大概为4.2亿元和500万元,2014年度总收入是7.24亿元,主要是运营蒙牛旗下品牌,包括欧世、美系列等主打100%来自北欧进口奶源的婴幼儿奶粉,此外还有未来星儿童奶粉和成人奶粉。在上半年,欧世蒙牛推出一款名为瑞哺恩的有机婴幼儿奶粉,售价在368元左右,较主品牌欧世的售价188元要高。

  其实,欧世蒙牛的前身还是蒙牛现在的战略合作伙伴ArlaFoods与蒙牛的合资公司。欧世蒙牛的官方网站上有一段这样的描述,欧世蒙牛成立于2006年01月27日,注册资本为1.8亿元人民币,双方共同投资5.4亿元人民币,蒙牛集团占股51%,ArlaFoods公司占股49%,2012年ArlaFoods成为蒙牛集团的战略合作伙伴,同期蒙牛乳业收回了欧世蒙牛100%的股权,独立运营奶粉战略业务。官网称,2013年,欧世蒙牛奶粉是国产奶粉十强企业之一。

  不过即使如此,拥有着一流乳品及奶粉设备的欧世蒙牛,盈利能力却有限。未经审核的财务数据显示,该公司2014年的纯利只有7900万元,在2012~2013年都是亏损状态,分别亏损2.37亿元和2800万元。最终,欧世蒙牛被评估的价值为9.76亿元,较本次交易额低。雅士利称,本次收购是有条件收购,特别列举了条件之一是要雅士利完成对欧世蒙牛的尽职调查,并对尽职调查结果满意。

  其实,在2013年,蒙牛就斥下巨资,以110亿港元收购雅士利,成为大股东,至今,蒙牛既拥有雅士利,又通过与达能合作,将多美滋也收到雅士利的平台上,但蒙牛的奶粉收入规模仍比不上伊利,2015年中报显示,蒙牛奶粉收入是17.84亿元,伊利奶粉及奶制品收入为33.36亿元。

  宋亮认为,乳品跟奶粉本来属于不同的行业,两个行业的营销方式不一样,前者是靠广告推广拉动,后者着重精细化营销和消费者口碑互信,伊利只是把两个产业做到一起而且做得比较好,但现在,伊利也有趋势从运营的角度要重新布局奶粉业。将奶粉整合到雅士利平台上后,雅士利在国内奶粉中的排名应该能一跃到第三位,收入规模能达到40-50亿元左右,在未来的整合中,营销团队相信会有相应的调整,但降低成本,提高效率是趋势。

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